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近几日商品市场其乐融融，股市企稳、原油下跌、人民币倒数升值以及超跌后的技术性声浪市场需求使得大宗商品步入报复性声浪。沪铜指数自37320元/吨低点附近企稳并一路声浪至39760元/吨附近，涨幅6.5%。对于后市，笔者指出短期人民币升值的受到影响抹黑将告一段落，市场将新的返回对基本面的抹黑上来。

一系列宏观数据指出中国实体经济依旧低迷，中国经济上行动力缺乏造成的铜市下游市场需求无法实质衰退，供需层面无实质的受到影响挽回将造成期价声浪不持久。后期注目40000及41500元/吨关口压力位附近的再次沽机机会。

人民币较慢升值告一段落，对铜价受到影响弱化近几日人民币倒数升值。周二中国央行以创纪录的1.9%降幅上调了人民币汇率中间价，当天离岸人民币汇率下跌2.7%，创11年来单日跌幅新纪录。周三，央行再次引领人民币升值。

中国央行原作的美元兑人民币汇率中间价为6.3306，与周二收盘价基本持平，比起周二的中间价下跌1.62%。而周三美元兑人民币实盘汇价更进一步走高至6.43上方，两日总计已下跌逾2000点，也即人民币升值近5%。笔者指出，从资产价格机制来讲，人民币升值将下沉还包括铜在内的国内大宗商品的价格，减少对贵金属的挂钩市场需求，这从近两日国内期货盘面上金银上涨、基金科倒数声浪可以显现出。另一角度，人民币升值也将延期美国加息的脚步，将使得美联储考虑到何时加息更加谨慎。

美联储此前会议声明中说道过，在有理由坚信通胀不会回落到2%的联储目标时，才不会想加息。如果人民币之后升值，将造成美元兑人民币汇率更进一步走高，美国国内通胀或将更加无以超过联储目标，进而延期美联储加息的步伐。将近两日美元指数倒数下降，目前已跌到至波动平台96-98的区间下沿，亦对铜价构成受到影响。

但在倒数升值两日后，8月12日晚间多方消息指国有银行入市介入平稳汇率，人行首席经济学家马骏称有能力通过介入汇市来平稳市场汇率，这或可看作官方阶段性超过升值目标的一个信号。中国央行并不期望人民币较慢升值。考虑到较慢升值后导致的热钱外流、房地产及股市泡沫有可能裂痕的潜在危险性，后期汇率将逐步平稳的转入快升值地下通道，对铜价的提振也将告一段落。

国内经济劣，拖垮铜价无法长年持续下跌近期发布数据再次表明中国实体经济依旧很差。详尽来看，中国7月规模以上工业增加值同比6.0%，预期6.6%，前值6.8%;中国1-7月规模以上工业增加值同比6.3%，预期6.4%，前值6.3%;中国7月社会消费品零售总额同比10.5%，预期10.6%，前值10.6%;中国1-7月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.4%，前值10.4%;中国1-7月城镇固定资产投资同比11.2%，预期11.5%，前值11.4%;7月中国进出口总值2.12万亿元，同比上升8.8%。

其中，出口1.19万亿元，同比上升8.9%;进口9302亿元，同比上升8.6%;贸易顺差2630亿元，收窄10%。按美元计价，7月出口上升8.3%，近不及预期的上升1.5%，增长速度为2014年2月以来低于。可是显现出，无论是投资、市场需求还是出口皆展现出很差，指出前期实施的一系列严格措施未充分发挥过于大功效。

国内经济偏差，将拖垮铜价，使得期价没大幅度下跌的根基。警觉融资市场需求增加引起的库存减少对铜价带给抨击据中国海关近期统计数据表明，2015年7月份中国并未锻轧铜及铜材进口量为35万吨，环比持平，较2014年同期34万吨快速增长3%;1-7月为259万吨，较2014年同期286万吨比起增加9.5%。2015年7月份我国铜矿砂及其精矿进口量为97万吨，较6月99万吨上升2%，较2014年同期90万吨下降8%;1-7月总计进口697万吨，较2014年同期628万吨比起减少10.9%。整体来看，国内实体经济的低迷使得对铜市场需求弱化，铜材及铜矿进口量整体经常出现下降。

这从外盘铜库存的变动也可显现出。数据表明，截至8月12日，LME铜库存为35万吨，较2014年8月的14.5万吨减少20.5万吨，涨幅高达141%。另一方面，考虑到当前保税区仍不存在多达60万吨的融资库存，在人民币升值预期之下融资成本将进一步提高，能否导致融资市场需求增加而引起保税库存流入有一点高度注目，因为这将对铜价导致根本性压制。从现货升水来看，近几日铜期货价格声浪未造就现货价格经常出现下跌。

截至8月12日数据，上海物贸铜升贴水为-165元/吨，将8月7日下降120元/吨，体现现货市场买盘不济，无法推展价格持续下行。结论综上所述，近几日人民币升值及低位的技术性声浪使得国内铜价经常出现声浪。

但长年来看，中国经济上行动力缺乏造成的铜市下游市场需求无法实质衰退，供需层面无实质的受到影响挽回将造成期价声浪不持久。后期注目40000及41500元/吨关口压力位附近的再次沽机机会。

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