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有色金属行业盈利将继续恶化

本文摘要:2012上半年有色板块利润同比下降50%。申万有色金属板块数据表明,2012年上半年有色金属行业上市公司构建营业收入4038亿元,同比下跌10%,主要是国内10种有色金属总产量同比经常出现了7%的增幅,主要上市公司的产销量同比有所提高所致;构建营业利润146亿元,同比大幅度下降49%;构建归属于上市公司净利润101亿元,同比大幅度下降50%,主要原因在于2012年上半年有色金属价格同比上升20%左右。上半年有色金属价格先扬后惮。

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2012上半年有色板块利润同比下降50%。申万有色金属板块数据表明,2012年上半年有色金属行业上市公司构建营业收入4038亿元,同比下跌10%,主要是国内10种有色金属总产量同比经常出现了7%的增幅,主要上市公司的产销量同比有所提高所致;构建营业利润146亿元,同比大幅度下降49%;构建归属于上市公司净利润101亿元,同比大幅度下降50%,主要原因在于2012年上半年有色金属价格同比上升20%左右。上半年有色金属价格先扬后惮。2012年上半年有色金属价格整体走势偏弱,除一月份整体下跌外,其它月份皆正处于较慢暴跌状态中。

与2012年初比起,有色金属价格整体暴跌5-10%;与2011年初比起,有色金属价格平均值暴跌20%左右。收益和利润结构表明出有经济转型对传统金属导致的冲击。从上半年有色板块的收益包含和利润包含来看,铜铝铅锌子板块贡献了收益的72%,但是利润贡献仅有为37%,而黄金板块、小金属、新材料板块收益贡献仅有为28%,但却贡献了63%的利润。从一定程度上显现出经济转型对传统金属市场需求导致的冲击,也体现出有全球经济前景不明朗导致的对黄金的欢迎。

二季度净利润环比上升37%。有色金属在2012年二季度利润之后大幅度下降,环比下降37%,主要与二季度金属价格再次波动上行有关,二季度LME铜、铝、铅、锌均价分别环比一季度暴跌了6%、9%、6%、5%,表明了整体盈利状况化。

另外,小金属板块利润经常出现显著的下降,主要原因是各小金属价格有所不同程度的暴跌。磁性材料板块是上半年有色股中股价展现出最差,也是唯一利润快速增长的子板块。稀土板块之所以走强与一季度业绩快速增长以及上半年稀土行业涉及政策层出不穷有关,工信部联合研究创建国家稀土收储机制、稀土行业专用发票月发售、国务院投资1700亿增大对变频空调的补贴力度等等,多项稀土政策的实施,对稀土板块走势起着推展起到。

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不过,考虑到稀土价格在2011年中经常出现高点,我们预测下半年稀土类业绩不会经常出现较显著的同比下降现象。保持行业“中性”评级。未来发展下半年,我们指出全球经济将之后保持下滑状态,金属价格下半年无法经常出现下跌行情,由于需求面没起色,上市公司盈利仍将之后上行。

注目黄金板块。风险因素。全球经济好转,金属市场需求低迷,金属价格暴跌。


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